今年是“十四五”規(guī)劃的收官之年。五年來，在黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我國(guó)金融體制改革全面深化，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效大幅提升，重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)有序化解，金融業(yè)改革開放持續(xù)推進(jìn)，金融事業(yè)取得新的重大成就。為介紹闡釋“十四五”期間中國(guó)人民銀行工作取得的重要成果，從即日起，《金融時(shí)報(bào)》將推出系列訪談，專訪中國(guó)人民銀行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人。
“堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，中國(guó)特色現(xiàn)代貨幣政策框架初步形成，實(shí)施和傳導(dǎo)更為有效，助力'十四五'經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)順利完成。”2025年9月，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會(huì)上介紹。
從9次降準(zhǔn)釋放7萬億元長(zhǎng)期流動(dòng)性到結(jié)構(gòu)性工具覆蓋金融“五篇大文章”，從明確7天期逆回購(gòu)操作利率為政策利率到建立制度化的貨幣政策溝通機(jī)制，一系列扎實(shí)舉措共同勾勒出現(xiàn)代中央銀行制度的建設(shè)軌跡，交出了一份“總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)、成本降、預(yù)期穩(wěn)”的亮眼答卷。近日，《金融時(shí)報(bào)》記者專訪中國(guó)人民銀行貨幣政策司負(fù)責(zé)人，圍繞“十四五”時(shí)期，中國(guó)人民銀行在推動(dòng)貨幣政策框架轉(zhuǎn)型、利率市場(chǎng)化改革等方面的工作和成果進(jìn)行深入交流。
《金融時(shí)報(bào)》記者：“十四五”規(guī)劃綱要提出，建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制。請(qǐng)問央行在發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能方面開展了哪些工作，取得了哪些成效？
中國(guó)人民銀行貨幣政策司負(fù)責(zé)人：“十四五”以來，中國(guó)人民銀行認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院決策部署，完善中國(guó)特色現(xiàn)代貨幣政策框架，注重發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。潘功勝行長(zhǎng)在2024年陸家嘴論壇上表示，近年來，中國(guó)貨幣政策立場(chǎng)是支持性的，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供了金融支持，營(yíng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。
綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。“十四五”以來，中國(guó)人民銀行共降準(zhǔn)9次，累計(jì)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率3.5個(gè)百分點(diǎn)，提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約7萬億元。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，靈活調(diào)節(jié)中短期流動(dòng)性。豐富貨幣政策工具箱，開展公開市場(chǎng)國(guó)債買賣、買斷式逆回購(gòu)操作。加強(qiáng)對(duì)貨幣信貸供需規(guī)律和新特點(diǎn)的研判和把握，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(zhǎng)。
不斷完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，加強(qiáng)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)金融服務(wù)。堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”的基本原則，創(chuàng)設(shè)實(shí)施支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、服務(wù)消費(fèi)等領(lǐng)域的多項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融“五篇大文章”的全覆蓋。同時(shí)，探索拓展中央銀行的宏觀審慎和金融穩(wěn)定功能，豐富維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的貨幣政策工具。
總的看，“十四五”時(shí)期的貨幣政策調(diào)控取得良好成效。一是金融總量合理增長(zhǎng)。社會(huì)融資規(guī)模和廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額的年度增速均達(dá)到9%-10%左右，明顯高于6%-7%的名義經(jīng)濟(jì)增速。二是社會(huì)綜合融資成本低位下行。2025年8月，新發(fā)放企業(yè)貸款和個(gè)人房貸利率約為3.1%，較2020年末分別約下降了1.5個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)。三是信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。普惠小微貸款、制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、科技貸款余額增速均快于全部貸款增速。
下一步，中國(guó)人民銀行將繼續(xù)完善中國(guó)特色現(xiàn)代貨幣政策框架，不斷提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的適配性、有效性，以金融高質(zhì)量發(fā)展支持中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)。
《金融時(shí)報(bào)》記者：健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制是“十四五”規(guī)劃綱要的明確要求。近年來，中國(guó)人民銀行也在不斷健全市場(chǎng)化的利率調(diào)控機(jī)制，能否介紹一下相關(guān)工作的進(jìn)展情況？
中國(guó)人民銀行貨幣政策司負(fù)責(zé)人：“十四五”時(shí)期，中國(guó)人民銀行持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，完善價(jià)格型的貨幣政策調(diào)控機(jī)制，取得了顯著的成效。
一是市場(chǎng)化的利率調(diào)控機(jī)制更加完善。2024年7月，中國(guó)人民銀行明確公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率為政策利率，理順由短及長(zhǎng)的利率傳導(dǎo)關(guān)系。通過調(diào)整政策利率，影響貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率，并影響存貸款利率，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造適宜的融資環(huán)境。
二是利率市場(chǎng)化程度進(jìn)一步提高。2022年4月，建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，并通過利率自律機(jī)制引導(dǎo)地方法人金融機(jī)構(gòu)跟隨大型銀行聯(lián)動(dòng)調(diào)整存款利率。2024年5月，取消全國(guó)層面?zhèn)€人住房貸款利率下限，商業(yè)貸款利率基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。2024年9月，完善房貸利率定價(jià)機(jī)制，促進(jìn)存量和新發(fā)放房貸利率聯(lián)動(dòng)調(diào)整，降低存量房貸利率。
三是利率政策執(zhí)行和監(jiān)督持續(xù)加強(qiáng)。2024年4月以來，整改銀行違規(guī)手工補(bǔ)息，引導(dǎo)非銀同業(yè)活期存款利率跟隨政策利率調(diào)整，建立存款招投標(biāo)利率報(bào)備機(jī)制，規(guī)范對(duì)公存款服務(wù)協(xié)議，督促銀行按照經(jīng)營(yíng)成本合理確定貸款利率，支持銀行穩(wěn)定凈息差，開展利率政策執(zhí)法檢查，暢通利率政策傳導(dǎo)。
四是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本明顯下降。“十四五”以來累計(jì)下調(diào)政策利率0.8個(gè)百分點(diǎn)，引導(dǎo)1年期和5年期以上LPR分別累計(jì)下降0.85個(gè)和1.15個(gè)百分點(diǎn)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本明顯下行。2024年9月以來，開展明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點(diǎn)工作，全國(guó)已有30個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）參與試點(diǎn)，惠及了大量中小企業(yè)。2025年8月份，新發(fā)放企業(yè)和個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率約為3.1%，繼續(xù)保持低位水平。
《金融時(shí)報(bào)》記者：推進(jìn)金融雙向開放是“十四五”時(shí)期的重要工作，央行也多次公開表示貨幣政策要兼顧內(nèi)外部均衡。請(qǐng)問近年來央行在保持人民幣匯率基本穩(wěn)定方面做了哪些努力？
中國(guó)人民銀行貨幣政策司負(fù)責(zé)人：“十四五”時(shí)期我國(guó)外匯市場(chǎng)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，為我國(guó)自主實(shí)施貨幣政策、穩(wěn)定金融市場(chǎng)營(yíng)造了有利條件。
堅(jiān)持發(fā)揮市場(chǎng)決定性作用，人民幣匯率在雙向波動(dòng)中實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)均衡。五年來我們穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)，年化波動(dòng)率均值保持在4%左右，雙向波動(dòng)成為常態(tài)。在面對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策大幅調(diào)整等情況時(shí)，人民幣匯率均能在一定時(shí)間內(nèi)恢復(fù)均衡，有效發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的功能。
堅(jiān)持有管理的浮動(dòng)匯率制度，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)踐證明，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度適合我國(guó)國(guó)情。中國(guó)人民銀行綜合施策，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。“十四五”時(shí)期，中國(guó)外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數(shù)總體運(yùn)行在100附近，人民幣對(duì)美元雙邊匯率在主要國(guó)際貨幣對(duì)中表現(xiàn)穩(wěn)健。
堅(jiān)持匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，夯實(shí)保持匯率穩(wěn)定的微觀基礎(chǔ)。“十四五”期間，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局持續(xù)大力引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極為中小微企業(yè)提供匯率避險(xiǎn)服務(wù)。中國(guó)外匯市場(chǎng)參與主體更加成熟，匯率避險(xiǎn)工具使用更加廣泛，市場(chǎng)更具韌性。2025年9月，企業(yè)外匯套保比率約為30%，較2020年的17%顯著提升。
展望未來，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本盤穩(wěn)固，國(guó)際收支有望保持自主均衡，中長(zhǎng)期匯率穩(wěn)定有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但匯率的影響因素是多元的，我們將繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
《金融時(shí)報(bào)》記者：建立制度化的貨幣政策溝通機(jī)制，有效管理和引導(dǎo)預(yù)期是現(xiàn)代貨幣政策框架的重要特征之一。如何評(píng)價(jià)央行“十四五”期間的貨幣政策預(yù)期管理工作？
中國(guó)人民銀行貨幣政策司負(fù)責(zé)人：“十四五”規(guī)劃綱要特別強(qiáng)調(diào)要重視預(yù)期管理，做好貨幣政策溝通和預(yù)期引導(dǎo)，是中國(guó)人民銀行長(zhǎng)期持續(xù)努力的方向。
“十四五”期間，中國(guó)人民銀行不斷創(chuàng)新機(jī)制，通過多種方式加強(qiáng)與市場(chǎng)的有效溝通。一是權(quán)威發(fā)布、解讀政策。行領(lǐng)導(dǎo)多次出席國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)布一攬子貨幣金融政策。通過陸家嘴論壇和金融街論壇加強(qiáng)與市場(chǎng)深度交流。二是持續(xù)完善常態(tài)化的預(yù)期管理機(jī)制。通過官方網(wǎng)站每日發(fā)布公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告，每月發(fā)布重要金融數(shù)據(jù)，每季度發(fā)布《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》和貨幣政策委員會(huì)例會(huì)新聞稿，助力市場(chǎng)準(zhǔn)確理解貨幣政策取向。每年發(fā)布《中國(guó)人民銀行年報(bào)》，全面客觀反映貨幣政策實(shí)施效果。三是做好金融數(shù)據(jù)發(fā)布解讀。結(jié)合數(shù)據(jù)變化與市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)及時(shí)開展數(shù)據(jù)解讀和政策宣傳。四是講好中國(guó)金融故事。通過國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、國(guó)際清算銀行（BIS）等國(guó)際組織會(huì)議宣傳介紹中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，增進(jìn)溝通理解，增強(qiáng)國(guó)際投資者信心。五是加大貨幣政策知識(shí)的公眾普及。通過微信公眾號(hào)推出系列解讀文章，提供通俗易懂、形式多樣的金融科普文章。
經(jīng)過不懈努力，近年來我國(guó)貨幣政策透明度穩(wěn)步提高，政策的可理解性和權(quán)威性增強(qiáng)，政策傳導(dǎo)效果顯著提升，積累了一些做好預(yù)期管理工作的經(jīng)驗(yàn)。
來源：金融時(shí)報(bào)